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現(xiàn)在幾乎肯定的是，英央行會在5月加息25個基點，而問題是6月會議會如何？以下是幾個我們可留意的關(guān)鍵因素：

??1、來自5月政策會議的指引：預(yù)計英央行將不會提供任何對6月會議的信號。出于這個原因，無論英央行是否認(rèn)為它在5月已經(jīng)抵達(dá)終端利率，我們都懷疑其前瞻性指引會否出現(xiàn)實質(zhì)性變化。英央行或會重申，“如果有證據(jù)表明存在更持久的壓力，那么就需要進(jìn)一步收緊貨幣政策”。因此我們認(rèn)為不值得等待5月的政策會議以預(yù)測6月加息。

??2、通脹數(shù)據(jù)：英國的通脹率明顯高于其他G10國家，但整體通脹將在4月大幅下降，因為去年能源價格飆升的基數(shù)效應(yīng)終將嚴(yán)重影響能源分項。然而，我們預(yù)計英國4月和5月整體通脹年率分別為8%和7.8%，核心通脹率將在4月小幅下降至6.1%，然后在5月保持。從本質(zhì)上講，最近的數(shù)據(jù)表明，核心商品和服務(wù)通脹的強(qiáng)勁勢頭將比此前預(yù)期的更加強(qiáng)勁。勞動力市場吃緊，增長前景較好，消費(fèi)者已經(jīng)習(xí)慣了高通脹環(huán)境，這使得企業(yè)很容易繼續(xù)提高價格，增加利潤。

??3、就業(yè)數(shù)據(jù)：在過去一年，即使在2月報告上修之后，英國12月和1月的薪資增速仍相當(dāng)?shù)?。我們現(xiàn)在認(rèn)為這是一次性的疲軟，可能與更多的罷工行動有關(guān)，并預(yù)計未來薪資增速將更高。除津貼外的薪資增長將繼續(xù)保持在去年12月前的趨勢水平，料4月環(huán)比增長7.1%。然而，即使證明2月是異常值，工資增長恢復(fù)疲軟，但能仍將3個月薪資年率推升至6.8%。雖然我們上調(diào)未來3個月薪資增長年率部分是由于2月數(shù)據(jù)大幅上升帶來的基數(shù)效應(yīng)，但這將令英國央行更難找到在6月會議上暫停加息的理由。

??4、其他數(shù)據(jù)：英國服務(wù)業(yè)PMI已反彈至50上方，我們下個月將密切關(guān)注這一數(shù)據(jù)，不過我們認(rèn)為英央行不會太重視這一數(shù)據(jù)。而制造業(yè)PMI處于收縮區(qū)間，反映了總體趨勢，但也同樣可能不會引起因央行的太大關(guān)注。

??強(qiáng)勁的通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)打壓英國國債收益率。我們認(rèn)為，英央行鷹派行為將支持在跨市場基礎(chǔ)上建立英鎊多頭頭寸。